产权交易机构与二板市场
2000-08-10 11:24:44




据悉,现在政府对于发展二板市场也就是高科技板的决心非常大,筹备工作也如火如荼,二板市场可以说是呼之欲出。而产权交易机构是从事企业产权交易工作即企业收购、兼并的。笔者认为,产权交易机构不能仅做非上市公司的产权交易,而应该积极参与到二板市场中去。

一、产权交易机构需要参与二板市场

中国产权交易虽然刚刚兴起,但由于他符合改革的大趋势,顺应市场经济发展的内在要求,所以在探索性的基础上,几年来有了长足的发展。特别是九四年以后,产权交易在各地迅速展开,目前,全国产权交易机构已经建立了二百多家。产权交易机构以其特有的中介功能,为我国的产权交易尤其是企业产权交易发挥着巨大的作用。
但是,产权交易机构模式转换的趋势是由"行政干预进场" 向"投资银行、投资顾问"。目前全国各地的产权交易机构发展参差不齐,而且各自为阵,实际进场入市的产权交易量并不高,都普遍存在"有场无市,有市不进"的问题。另外,由于业务开展情况都不是很乐观,大部分产权交易机构还处于争取"行政干预进场"阶段,而少数实力雄厚、发展较快的产权交易机构已经提出向"投资银行、投资顾问"发展的思路或想法。
在发达的市场经济国家,企业产权交易基本上是企业自发自主的纯经济行为,遵循交易的一般规律和产权交易一些特殊准则,政府只在法律、政策等方面提供制度保障,指定合理的游戏规则,并对交易行为进行一般意义上的监督,除极个别的特例外,政府不会涉足于具体的交易行为中。当然我国国情与这些发达国家有着初始意义上的根本不同,因此无法用发达市场经济国家的政府角色定位来衡量、比照我国。但是,"投资银行、投资顾问"这种纯市场化的中介机构模式是产权交易机构发展的趋势。所以,产权交易机构要抓住机遇,积极参与到二板市场中去。

二、二板市场也需要产权交易机构

由于沪深两市企业素质较差、风险大,本身市场容量也已经不小,如把二板加入其中,会加大沪深两市投资风险,而且两者条件不一、标准不一、上市规则不一样、反差大、监管难,两个板块在一个市场问题不少。所以,以萧灼基为代表的许多经济学家都认为需要独立设置二板市场。同样,独立的二板市场需要相应的券商、营业部等机构。

由于在二板市场上市的公司股份是全部流动的,所以收购、兼并将是二板市场的重点,而这是产权交易机构的主要业务。所以,二板市场也需要富有收购、兼并经验的产权交易机构的加入。而且全国产权交易机构熟悉各地企业,集中了许多企业信息,与各个企业关系密切,二板市场利用全国产权交易机构收集、发布信息,不但方便,而且资料祥实、速度快。山东、四川、浙江等地的一些产权交易机构原来做过股权交易业务,还具有一定的基础。

在二板市场上市的是高新技术企业,而目前国内有一半以上互联网企业没有建立合理的产权及股本机构,其它高新技术企业也存在这个问题,制约企业进步与上市融资,这也需要产权交易机构提供相关的帮助或服务。

三、组建全国产权交易机构联盟为产权交易机构加入二板市场提供可能.

"二板市场不建立或建的太晚,我们的一些好的企业就可能纷纷转而在海外上市。"所以,国内二板市场在我国已呼之欲出。

要加入二板市场必须改变目前各地产权交易机构各自为阵的格局,因为单个产权交易机构根本没有实力去参与二板市场,而全国产权交易机构联盟可以联合全国产权交易机构的实力、优势,去争取二板市场的保荐人、券商。目前北京万森源产权信息顾问中心已经在紧锣密鼓地筹备"全国产权交易机构联盟"。

四、如何连接二板市场和全国产权交易机构

目前国内已有北京、武汉、西安等好几个城市提出将二板市场设在自己哪里的申请。作为连接二板市场和全国产权交易机构的纽带,全国产权交易机构联盟不但要支持北京,而且也要支持武汉、西安等城市,最好能与之(所有申请者)合作,共同准备方案,一起申请,这样,成功的概率就要大得多,也有利于我国更快、更好地建立完善的二板市场。

杨汝才

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