记者：谈二板市场，不可能不提其参与主体———保荐人。那么，设立保荐人制度有什么意义？券商应该如何担当好这个角色？

　　张世明：就本质来讲，保荐人制度建立起了二板市场风险防范的第一道坚实盾墙。

　　二板市场的上市公司主要是具有增长潜力的中小企业或高科技企业，这些企业大多处于成长前期，不仅规模小，经营风险高，而且公司治理机制还未成熟，对其的辅导、监管工作比主板公司的意义更大、难度更高，需要完善的制度保障和证券监管部门、券商、上市公司等有关当事方的制衡与合作。

　　从制度安排来看，二板市场是一个信息披露要求较高的市场，监管部门的工作重点在于完善并监督执行信息披露制度，对于拟上市公司的经营能力、市场前景则不作审查和评估。这种对拟上市公司的实质性审查由保荐人来承担，保荐人要判断公司是否适合上市，并承担起上市辅导和推荐责任，帮助公司完善治理机制，核实上市发行文件是否真实、准确、完整，并在公司上市后的一段时间内继续为公司提供专业服务，这相当于建立起了防范市场风险的第一道墙，对建立市场信用、增强投资者信心都具有重要意义。

　　显然，二板市场保荐人所承担的“风险防范”责任远远高于主板市场的主承销商，要担当好这个角色，券商首要的一点就是要保持良好的诚信和应有的职业谨慎。上市公司是从保荐人的手中诞生的，投资者对上市公司的了解主要依赖于保荐人，保荐人有责任也有义务让投资者了解上市公司的真实情况，使信息得以真实、准确、完整的披露。

　　记者：人们对保荐人的期望很高，作为综合类券商的负责人，您认为现在我国的证券公司应该在这方面做些什么样的准备？

　　张世明：二板市场的成功与否，保荐人的角色至关重要，为了承担起这一重任，国内证券公司需要在以下几个方面做好准备：

　　专业素质方面，要提高专业水平，增强业务创新能力。二板市场是一个创新市场，二板市场需要一批真正高成长的企业，这些都有赖于券商专业素质的提高。在某种意义上可以说，中国保荐人专业水平的高低，将直接决定未来二板市场的成败。

　　业务机制方面，要强化风险管理，建立风险管理机制。二板市场是一个高风险的市场，风险管理是二板市场的一个首要课题，券商对此必须承担起自己应尽的责任。

　　组织结构方面，要进行专业分工，树立长期服务观念。在保荐人制度下，券商要承担连带责任，不可能再做“一锤子买卖”，要真正开始凸现自己的中介本质，实实在在地为企业做服务，这要从组织结构上加以保证。

　　人才方面，要强化国际交流，加快人才培养。二板市场是中国资本市场在wto背景下与国际接轨的一个样板，能否有一批熟悉中国企业情况，深谙国际资本运作的人才，是关键的关键。强化国际交流、加快二板人才培养，已经提上了券商的日程。

　　记者：企业是市场的主体，二板市场要发展，离不开一批非常有吸引力的企业，保荐人怎么选择和发现好的企业呢？

　　张世明：与主板市场相比，二板市场具有一些不同的特点，例如可能没有额度限制，上市门槛低，信息披露要求较高等等，这要求券商对企业的选择要慎之又慎。我们现在对二板项目比较谨慎，接手项目的第一件事是进行价值评估和风险评估。我相信，这对企业、保荐人和市场都是非常必要的。

　　具体到企业评价体系，主要包括以下几个方面的内容：企业成长性，鲜明的主营概念和业务基础，持续创新能力和高技术门槛，完备的管理制度和优秀的管理人员。

　　记者：二板市场是一个高风险的市场，风险控制与监管是一个大家都非常关心的问题。您对二板保荐人业务的风险监控是怎么考虑的？

　　张世明：就风险而言，保荐人要面对的主要是如何选择真正具有成长性的企业到二板上市和如何辅导企业上市后持续遵守二板上市规则的问题，企业选择不当，或对企业的辅导不到位，都会给保荐人的信誉造成损害。因此，我想结合湘财证券的做法，谈一谈在开展二板市场保荐人业务时的风险控制问题。

　　首先，制度要健全。建立完善的业务风险管理制度是控制风险的基本保证，为此，公司成立了专门的风险控制委员会，对拟推荐上市企业的选择、企业上市方案的确定到申报材料的制作等各个环节进行严格的审核，对企业上市后的持续辅导工作订立了明确的工作程序和监督检查制度。

　　其次，人员要到位。一方面，公司着力提高业务队伍的素质，增强公司全体人员的风险意识；另一方面，公司充分利用“外脑”，与各高校、研究机构的专家保持密切的联系，建立了包括中科院、工程院院士在内的专家委员会来帮我们进行项目评估与把关。

　　最后，行动要落实。在组织上，公司早已建立了风险控制委员会和稽核总部，对各项业务活动进行实时监控；我们还将针对二板市场的特点，借鉴国内外经验，进行制度创新，成立专门的组织架构和专家委员会来加强业务管理和风险防范。

　　记者：今年以来，随着市场化与国际化的进程不断加快，人们对创新越来越重视。在二板市场，保荐人怎样进行创新准备？

　　张世明：在二板市场上市的企业主

　　要是富有创新精神的新兴成长型企业，这一市场的投资者主要是勇于“吃第一只螃蟹”的弄潮儿。在这样的市场上，保荐人要立足、要发展，只有不断的创新、创新、再创新。

　　首先，要有创新的意识。今年以来，随着股票发行制度的改革，市场发生了本质性变化，创新步伐大大加快。在二板市场，这方面会走得更远，如何将发行核准制改为注册制，实行保荐人制度，进一步放开股票发行价格等，这对保荐人的业务创新水平提出了更高的要求。我们的一个基本判断是：创新，或者死亡。

　　其次，要作好组织创新和技术创新的准备。在股权设置、信息披露、交易规则等方面都要有很多创新，需要市场参与各方的共同智慧。这方面我们正在考虑的一项重要内容就是市场配售体系的建立，通过与投资者特别是机构投资者的合作，与银行等金融机构结成战略联盟等方式，构建一个覆盖面广的营销网络，使发行企业能以最佳的方式募集到所需的资金，市场投资者也能从自己的投资行为中分享到成功的喜悦。另外，我们在组织机构上也作了相应准备，将设立专门侧重于二板市场业务创新的机构，对未来大投行业务的创新进行积极的尝试。

　　其三，券商商誉品牌的建立，这也是创新的内容，是业务创新的工作平台。股票发行市场化后，投资者将决定发行成败，它的一个后果就是会改变证券市场上的供需状况，股票可能不再是一种紧缺商品，由于发行方案不被投资者认同或宣传推介不力等原因而导致投资者认购不踊跃甚至发行失败的情况随时可能发生。为了应对这种挑战，我们必须要树立起我们的市场商誉，靠品牌来获取市场机会。通过二板市场的洗礼，我想未来的市场格局将由几家商誉品牌的券商决定。

摘自《中国证券报》